基金· 篇三：鹏华匠心精选混合，认购期突破1000亿的募集金，结果却……_基金证券

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

去年的7月8日，国民基金经理王宗合管理的一只新基金——鹏华匠心精选混合（代码：009570）开放认购！

原本打算两周募集300亿的，结果当天A类和C类合计就募集到了超过千亿的资金！

这么火爆真是让人惊掉下巴~

而王宗合本人也打破了国内公募基金的募集规模记录，所管理的产品持有人接近250万，真是名副其实的国民基金经理。

基姐今天就以鹏华匠心精选混合A(009570)为例，看看王宗合到底有何魅力，让大家如此疯狂！

一、基金概括

基金成立后没几个月就遇到了春节后的市场回调，导致它的整体收益并没有很高，只有12.72%。

而最大回撤则有22.72%，因此现在有不少投资者骂王宗合徒有其表。

我们还是先剖析一下这支基金再看看王综合是否配得上“国民基金经理”的称号吧。

二、收益特征

收益展示

因为基金成立时间还比较短，因此收益曲线和沪深300指数胶着在一起，不过也可以看到其实鹏华匠心精选混合A还是略微跑赢沪深300的。

特别是2020年底抱团行情中，鹏华匠心精选混合A的收益领先了沪深300不少。

在鹏华匠心精选混合A成立的这一年里总收益12.72%，而同期的沪深300是7.09%，光看收益也还行了~

牛熊成绩

因为鹏华匠心精选混合A成立时间较短，我们这里引入王宗合管理了10年的鹏华消费优选混合作为补充参照。

8局4胜，打了个平手，算是不好不坏吧。

不过我们可以看出，王宗合创造收益的能力还是很强的，鹏华消费优选混合在牛市期间基本都能大幅跑赢沪深300。

当然了，只会赚钱还不够，能守住钱才是硬实力。

来看看王宗合的防御能力：

最大回撤（下跌）

鹏华匠心精选混合A的最大回撤（下跌）是-22.72%，从图片上可以看出同期沪深300的回撤比它要小一些，那段时间正好是春节过后的市场回调时期。

作为一个明星基金，涨没多多少，跌却猛得多，这样出师不利，也就不难理解基民们为何都成了愤怒的小鸟~

大家也纷纷用实际行动证明了自己有多生气，截止到今年一季度，鹏华匠心精选混合A的管理规模已经减少了将近三成。

本应该是国民基金经理的匠心之作，为何表现得如此让人失望？

到底是哪些“罪魁祸首”，一起来看看持仓。

三、持仓分析

前十重仓股分析

可以看出，王宗合配置的行业涵盖了白酒、信息技术、保险、化工、医疗保健等。

王经理偏爱白酒，前十重仓股总占比才66.72%，光是白酒就占了25.5%！

既然是钟爱酒类，那么就不得不和其他两位“同好”做个对比了：

*3个基金都是用基金经理的代表作来对比，更合理

三位都是爱酒之人，无论是回报还是回撤，张坤的易方达中小盘就是最优，王宗合位居第二。

不过根据他们最新的持仓，张坤和刘彦春已经在慢慢降低白酒的仓位了，

对于未来的白酒行情，王宗合依然保持偏乐观的态度，希望王经理的自信不会变成自负。

另外，对比上个披露期，王宗合并没有新增或剔除股票。

但整体的股票仓位有所增加，减少了腾讯和小米的仓位，说明王宗合应该对未来的市场行情有一定的信心，也适当降低科技赛道的布局。

从风格来看，王宗合更偏向于大盘成长股，选择好的公司很重要。

再来看看王宗合的择时能力如何：

持仓变动

*蓝柱为鹏华消费优选混合（王宗合管理最久）的股票仓位 黄线为沪深300同期走势

从上图可以明显看出王宗合在市场处于低位的时候保持高仓位运作，而行情冲高之后又会进行减仓，可以看出择时能力还是很不错滴~

这样仓位控制能力，也使王宗合之前管理鹏华消费精选混合在多次市场大跌中，依然能有效的控制回撤。

王宗合可以说是既能选择出高成长性的公司，又有比较好的择时能力~

这么牛逼的基金经理，一起来更深入了解一下吧！

四、了解基金经理

王宗合是中国人民大学金融学硕士。曾在招商基金从事食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车等行业研究工作。

2009年就加入了鹏华基金，从事食品饮料、农林牧渔、商业零售、造纸包装等行业研究工作，担任鹏华动力增长基金经理助理，这也是为什么王宗合偏爱食品饮料行业的原因了。

2010年12月起任鹏华消费优选基金经理，经过十多年的时间王宗合让这支基金翻了四倍，任职回报405.60%。

上文提到过王宗合曾经做过食品饮料的研究员，因此他在之后的投资生涯中，食品饮料一直是他的钟爱，对于这个赛道他也有自己独特的理解：

盈利稳定：俗话说“民以食为天”，无论吃喝，需求几乎不会减少，因此食品饮料行业能获得长期稳定的收益来源，特别是像茅台这种知名品牌，能够一直拥有稳定且不断壮大的消费群体。

无视周期：经济周期对食品饮料行业的影响不大，对于吃喝这种刚性需求，无论在什么经济环境下都是不能大幅减少的。

而且相对于科技行业那种日新月异的变化，食品饮料行业自身的变化非常缓慢，只要能在这个领域建立自己的品牌和口碑，几乎是难以被挑战的存在。

在此基础上，王宗合结合自下而上的选股逻辑，通过价值投资的方式建立起了自己的投资体系，他并不喜欢对短期的市场波动、宏观事件做过多的解读。

他认为对于个股而言，决定公司价值增长的核心还是在于公司自身的长期盈利和现金流的创造能力。 我们再看看王宗合最近都说了啥：

找到最好的公司，就是他一直以来的工作，他说过： “如果找到了TOP 1，那么其他都是将就。” 能培育出如此有高度的基金经理，其背后的基金公司也一定很不简单，我们再来解析一下鹏华基金管理公司吧。

鹏华基金管理有限公司1998年就成立了，是“老十家”基金管理公司之一。

公司拥有57位基金经理，投研能力十分优秀。 鹏华基金管理公司的管理规模并不算很大，这个问题可以分两方面去分析，管理规模不大意味着明星基金并不多，不如那些航母级别的基金公司吸金能力强。

但是基金规模和收益能力是相对立的，规模越大的基金越难操作，越难赚取超额收益。

易方达的张坤就不得不通过暂停申购和强制分红来降低基金规模，保护基金赚钱的能力。

然而，鹏华基金管理公司这个老江湖也在阴沟翻过船。

去年下旬，鹏华基金的子公司鹏华资产管理公司发行的产品踩雷了，25只产品全线违约，资金缺口或超20亿元。而无论是代销的工商银行抑或鹏华资产，均对违约资管产品的底层资产讳莫如深。

有投资者透露，鹏华聚鑫系列曾买入海航债券。2020年4月中旬，11.5亿元海航债券“强行延期”。

除了资管产品踩雷，鹏华基金自身也不幸中过招。

鹏华中证800地产指数成立于2014年9月12日，虽然是指数型基金，但将如此有破产危机的华夏幸福（600340.SH）股票纳入前十大重仓股，导致其表现跑输同期同类平均和沪深300，这个操作实在是不可思议。

总结一下

鹏华匠心精选混合A目前的表现不太能用亮眼来形容，将近一年的时间只创造了12.72%的收益。

收益不高，回撤倒是不小，比同期的沪深300跌的还多，也难怪不少基民质疑王宗合的管理能力。

结合王宗合的管理特点，其实鹏华匠心精选混合未必就会一直这么差，王宗合是价值投资派，他自己的投资逻辑也不会考虑择时问题，这多少会让一些投资者持仓兵不舒服。

但参考他的代表作鹏华消费混合，我们会发现只要给他足够的时间，他就能挖掘出闪亮的公司，帮你的资产稳稳地升值。

所以喜欢短线操作的基民们还是不要选择王经理的基金了，但如果你也是价值投资派，王宗合的基金还是有一定的优势的。

友情提醒：投资有风险，买入需谨慎，用闲钱理财，才不会坏了心态。

平时没空长看基金，怕买入后有什么情况没办法及时发现？

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最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一件严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！